中色股份 000758 有色金屬行業
公司公布2012年報,報告期內,公司實現營業收入1,450,599.97萬元,同比增長44.82%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤20,259.23萬元,同比下降48.49%;實現基本每股收益0.264元,同比減少48.54%。
利潤分配方案:以2013年3月26日公司總股本為基數,向全體股東每10股派發現金紅利1元(含稅)。
簡評
金屬價格下跌侵蝕盈利
報告期內公司精礦含鋅量銷量增長61.32%,鋅錠及鋅合金銷量增長27.99%,共同推動有色金屬業務實現收入374,881.92萬元,同比增加11.59%,然而受鉛鋅價格下滑影響,毛利下降20.20%。2012全年鉛鋅價格持續低迷,鉛鋅長江現貨含稅均價同比分別下跌6.25%和12.48%。
出售盛達礦業部分股權是利潤重要來源
報告期公司出售子公司赤峰紅燁所持盛達礦業2450萬股股份,獲得投資收益2.3億元,占上市公司利潤總額的57.57%,成為公司收益的重要來源。本次出售后,赤峰紅燁仍持有盛達礦業2912.8萬股,占其總股本5.77%,未來年度仍有望為公司貢獻收益。
工程承包業務風險增大
報告期內,由于公司執行的項目多為項目尾期或者初期,結算額較少,導致公司國際工程承包業務收入39,742.79萬元,比上年同期下降27.85%;實現毛利2,393.21萬元,比上年同期下降12.40%。中東地區是公司傳統工程承包的主要市場,由于局勢動蕩,大量的工程合同遲遲難以啟動,建設期也面臨較大的政治風險。雖然公司積極開拓中東以外的工程承包市場,但是新市場培育期較長,預計短期內公司新市場的開拓難以取得明顯進展。
裝備制造業務逆市增長
報告期公司裝備制造業務收入138,131.38萬元,同比增加17.84%;實現毛利25,039.91萬元,同比增長20.05%。業績增長主要受益于制鋁設備銷量較去年增長38.14%,繼續保持國內領先地位。另外,年內子公司中色泵業簽署了陜煤"神渭管道輸煤項目"隔膜泵供貨合同,成功進入能源運輸行業,簽署了吉爾吉斯黃金選礦廠尾礦輸送項目供貨合同,實現成臺隔膜泵產品出口零的突破。
貿易業務大幅擴張影響現金流
報告期公司貿(mao)易業(ye)務(wu)收入881,561.44萬(wan)元,同(tong)比(bi)大增(zeng)(zeng)83.70%;共實現(xian)毛利14,498.20.萬(wan)元,同(tong)比(bi)下降32.62%。貿(mao)易業(ye)務(wu)增(zeng)(zeng)長(chang)導(dao)致(zhi)預(yu)付(fu)款項(xiang)較(jiao)年(nian)初增(zeng)(zeng)加11億元,增(zeng)(zeng)幅達139.23%,嚴重(zhong)影響了現(xian)金(jin)流。
中色股份(000758)8月以來凈買入12874萬元
中色股份是較新五大漲停敢死隊所在營業部凈買入金額較高的個股。據《證券日報》與同花順IFIND統計，中色股份8月以來截至昨日上漲28.37%，收報21.36元，五大營業部合計買入13331.67萬元，合計賣出457.99萬元，五大營業部凈買入金額達12873.68萬元。
主營收入同比增長
公司經營范圍包括有色金屬采選與冶煉等業務。公司控股子公司蒙古鑫都礦業公司、赤峰中色鋅業公司、赤峰中色庫博紅燁鋅業公司、赤峰庫博紅燁鋅業公司，赤峰紅燁鋅冶煉公司、廣東珠江稀土公司主要從事此項業務。2011年公司生產鋅精礦含鋅7.72萬噸，鉛精礦含鉛0.65萬噸，鋅錠及鋅合金16.18萬噸，實現稀土分離2016噸。
從業績來看，2012年中報披露，公司每股收益為0.091元；每股凈資產為3.1元；每股公積金為0.4767元；每股未分配利潤為1.413元；每股經營現金流為-1.04元；主營收入同比增長21.31%；凈利潤同比增長-45.97%；凈資產收益率為2.98%。
公司中報披露，報告期內，公司有色金屬采選與冶煉收入179706.06萬元，同比上升5.18%；實現毛利41102.69萬元，同比下降22.07%，有色金屬收入上升主要由于子公司赤峰中色鋅業有限公司四期鋅冶煉項目投產導致產、銷量增加，但有色金屬市場價格低于上年同期，且鋅金屬價格在報告期內持續下跌，因此毛利率有所下降。公司裝備制造業務收入69932.48萬元，同比上升27.84%；實現毛利11837.81萬元，同比上升62.87%。
公司近年來在伊朗、埃及不斷簽署EPC工程總承包大單，主要建設電解鋁廠。2011年公司簽訂了伊朗南方鋁業公司電解鋁項目二期EPC總承包合同，合同額為人民幣71.79億元；簽訂了伊朗胡澤斯坦鋁業公司電解鋁項目EPC總承包合同，合同額為人民幣59.59億元。
籌碼略有所集中
公司中報披露，前十大流通股東中4家基金3家保險合計持有3971萬股（上期3家基金1家保險1家QFII合計持有3702萬股），其中中國人壽旗下3個賬戶合計持有1805萬股（較上期增持19.72萬股）；QFII-富通銀行本期退出十大流通股東行列（上期持有333萬股）。股東人數較上期減少3.70%，籌碼較上期略有所集中。
近1個月內有8家機構給予公司評級。2家給予公司"買入"的投資評級；6家機構給予公司"增持"的投資評級。
其中，中信建投維持公司"增持"評級。公司報告期業績下滑幅度較大，下調盈利預測，2012-2014年每股收益分別為0.20元、0.25元、0.37元（本次預測并未考慮公司出售盛達礦業股權的情況），同時下調6個月目標價至20元。繼續看好公司在國內外多金屬資源開發能力，未來兩年業績不乏增長點。
招商證券維持"審慎推薦-A"的投資評級。預測2012-2014年每股收益分別為0.26元、0.39元、0.72元，對應市盈率分別為73倍，48倍，26倍，基于對公司在資源擴張方面的潛力，未來資源儲量有望大幅增長，公司存在多個利潤爆發點。
中投證券預測公司2012-2014年的每股收益分別為0.25元、0.38元和0.51元，公司年內業績提升主要看鉛鋅以及稀土價格逐步回升以及工程承包項目的推進。目前公司估值水平稍高，但長期來看，除金屬價格恢復和工程成本業務觸底回升外，公司在赤峰地區的探礦事項有望出現進一步的進展、同時仍不排除公司稀土產業鏈向上游進一步延伸，仍維持"推薦"的投資評級。
廣發證券預計2012-2014年每股收益分別為0.48、0.29和(he)0.46元，對應市(shi)盈率(lv)分別為43.6、73.2和(he)45.2倍。給予公司"買(mai)入(ru)"評級(ji)。
中色股份(000758)年產7000噸項目獲批 中色稀土帝國輪廓漸顯
對中色股份舉足輕重的中色南方稀土終于浮出水面。
中色股份昨天對外宣布，中色南方稀土（新豐）有限公司（下稱"中色南方"）7000噸/年稀土分離項目獲得國家發改委核準。昨天中色股份高開2%，較終以上漲0.78%收盤。此前的8月7日，中色股份一度盤中漲停。
產能稱雄國內
中色南方是中色股份控股公司廣東珠江稀土有限公司在搬遷過程中，聯合江蘇卓群、常熟盛昌和豐源公司重組而設立的企業。其中，中色股份持股占比76%。廣東珠江稀土現有產能3000噸。按協議，中色南方投產后，廣東珠江稀土等將停產為中色南方"騰出生產容量"。照持股比例計算，中色南方投產后，中色股份稀土年產量（權益）為5320噸。
中色南方設立后將在廣東省新豐縣投資設廠。業內人士介紹，廣東新豐有豐富的中重稀土資源，后者則是全球稀缺資源。2011年年中以來稀土價格下跌，但中重稀土明顯抗跌。
按中色股份說法，年產量7000噸的中色南方是國內較大的稀土分離企業。國土部前不久公布的2013年稀土氧化物（第一批）總量控制指標中，對中重稀土氧化物設定量是8950噸。業內測算，2013年全年中重稀土氧化物全年總量估計1.8萬噸左右。中色南方一家能獨占38%，未來江湖地位可見一斑。
消息人士透露，廣東珠江稀土工藝先進，中色南方建成后，應該設備、環保都會很到位，業內領先。不過，由于項目建設期約18個月左右，中色南方貢獻收益較早也要到明年。
礦源是否落定
稀土產業鏈包括稀土礦--選礦成精礦--冶煉分離為稀土氧化物---分離稀土金屬--下游釹鐵硼、熒光燈等。其中較賺錢的是采礦。據透露，中色股份此次聯合的兩家江蘇企業，一度曾是國內較大稀土分離企業，隨著全國稀土整合拉開序幕，包鋼稀土外供的稀土氧化物越來越少，他們不得不停產；廣東珠江稀土所處廣東資源較豐富，生產才得以保證，但利潤遠不及采選。
按規劃，"中色南方"定位將從事稀土礦勘探、開采、加工和經營。且中色南方注冊成立后，將按照國家發改委文件精神，立即申請稀土礦權。不過，國土部已經公布的稀土探礦權、采礦權名單中，記者并沒有看到中色南方的名字。
中色股份相關人士接受采訪時，對此不置可否。
一位知情人士則向本報記者透露，中色南方在廣東新豐擁有稀土礦，夠用十幾年。
目前，中國稀土資源整合成為大勢所趨，曾先后曝出全國有7家和5家整合主體的方案。但兩個版本中均沒有中色南方。業內人士透露，中色南方不能去外地整合別人，但可以獨立存在。新豐資源還是比較豐富的。
稀土投產影響
中色股份兩大主業為"有色金屬資源開發"和"國際工程承包"，擁有蒙古、赤峰、南方稀土和老撾鋁土礦四大產業基地。其中，蒙古和內蒙礦業開發礦種均是鉛鋅礦。較近幾年，鉛鋅價格低迷，去年一度低至成本以下，中色股份艱難度日。2012年，公司實現營業收入145.06億元，凈利潤2.02億元，扣除非經常性損益僅2420.72萬元。
去年稀土行業低迷，銷售不暢。從庫存量看，中色稀土2011年末為1321噸，2012年末為1764噸。廣東珠江稀土去年產量1382.64噸（生產指標約2000多一點）；即便如此，它仍完成營業額62695.77萬元，實現凈利潤3249.36萬元。
業內人士認為，中色南方一旦投產，對中色股份業績貢獻應該會比較大。
中色股份(000758)擬赴俄羅斯采礦
繼今年初從伊朗拿下承包大單后，中色股份又將目光轉向俄羅斯。中色股份昨日午間公告稱，公司擬購買俄羅斯東西伯利亞金屬公司（MBC）持有的奧杰羅項目50%股權。受此利好影響，公司股票午后開盤直線拉升5.17%，較終報收15.32元，漲幅達2.96%。
據公告，3月22日，中色股份與國家開發銀行以及MBC三方共同簽訂《融資合作原則協議》，中色股份與MBC在友好協商的基礎上，擬簽署三份協議：一份股權購買協議，中色股份擬購買MBC持有的奧杰羅項目50%股權，與MBC共同開發奧杰羅鉛鋅礦，具體投資金額待評估后由雙方共同協商確定；一份設計、采購、施工與管理（EPCM）的承包協議，中色股份負責未來奧杰羅項目建設的總承包；一份包銷協議，中色股份負責奧杰羅項目建成投產后的產品銷售；同時國家開發銀行同意為奧杰羅項目開發提供融資。
據了解，位于俄羅斯聯邦布里亞特共和國境內的奧杰羅項目是一個世界級鉛鋅礦項目，資源豐富，其金屬礦是世界鋅儲量較高的礦床之一，擁有符合JORC標準的1.57億噸礦石資源，鉛的品位為1.02%，鋅的品位為5.23%，含鉛鋅金屬量約980萬噸，礦石中銀平均品位約37克/噸。MBC直接或間接擁有100%的采礦權益。
另據消息稱，隸屬于“大都會”集團公司（Metropol）的MBC正在奧杰羅礦床儲量基礎上建設年生產能力達800萬噸礦石的奧杰羅采礦選礦聯合企業。中色股份收購奧杰羅項目50%股權后，將參與奧杰羅金屬礦的開發和奧杰羅采礦選礦聯合企業的建設，而該奧杰羅采礦選礦聯合企業建設項目的總投資額將達15億美元。
中色股份表示，若能完成對奧杰羅項目的投資，未來將大幅增加公司控制的鉛鋅資源量。項目建成后，未來公司的主營業務和經營狀況都將有所改善，該項目的投資有利于公司的長遠發展。
配股融資縮水6億 中色股份(000758)慷慨資助子公司
隨著資本市場走勢低迷，上市公司再融資規模大幅縮水似乎也變得越來越常見。
中色股份1月17日公告稱，公司配股融資規模將由2011年11月原定的不超過25億元調整至不超過19億元。與原方案一樣，新方案稱其中不超過12億元用于償還銀行貸款，其余用于補充流動資金。還貸壓力對于中色股份顯而易見。
然而，《第一財經日報》記者查閱公告發現，在確定配股融資方案前后，中色股份在2011～2012年間共分4次無償或低成本向其控股52.31%的子公司中色鋅業提供財務資助。
經營業績并不出色的中色股份，為何對業績表現更差的非全資子公司如此慷慨？
"鑒于市場環境和公司實際情況，公司擬調整配股發行方案。"在昨日的公告中，中色股份稱。廣發證券研報表示，中色股份此次配股募集資金規模下調，主要是因為股價波動。資料顯示，2011年11月12日首次公布配股方案時，其股價為22.4元/股，但到昨日收盤，其股價為20.4元/股，每股股價下降了2元。在剛剛過去的2012年，中色股份股價并不穩定。去年8月6日～10日的一周內，其股價大幅上漲了27.61%。但此后卻一路回落，并在20.4元上下搖擺不定。
雖然募資規模大幅縮水，但對中色股份的股東們而言，此次配股卻是一樁極為劃算的買賣。由于其他發行方案未做改變，仍以其截至2011年9月30日的766656000股總股本為基數，預計其此次可配股數量至多為229996800股。而19億元的募資規模，折合每股發行價不足9元，僅相當于目前股價的40%左右，折價率高達60%。
從資金用途來看，中色股份配股主要是為了歸還銀行貸款。但雖然背負巨債，中色股份卻在不斷向子公司提供財務資助。
2011年8月4日，2012年10月9日、11月14日、11月20日，中色股份分別公告稱，向中色鋅業提供5億、5億、3億、2億共計15億元財務資助。其中，2011年8月的財務資助資金來源于中色股份母公司有色集團，中色鋅業承擔4.8%的利息；其他三筆財務資助則全都來自中色股份，且只有2012年11月20日公告中顯示收取國家貸款基準利率下浮10%的利息，其余兩筆則未見費用利息等信息。
財務資助公告稱："公司按照100%股權比例為中色鋅業提供財務資助，中色股份占中色鋅業52.31%，赤峰市經濟和信息化委員會占中色鋅業47.69%，但作為政府部門的赤峰市經濟和信息化委員會無法按股權比例對中色鋅業提供財務資助，由公司代其向中色鋅業提供財務資助，赤峰市經濟和信息化委員會將相應金額的股權質押給公司。中色鋅業以自有資產向中色股份履行擔保責任。"
上述各項財務資助金額累計達15億元，用于償還銀行貸款已綽綽有余。而按照6%的基準利率計算，其需償還的12億銀行貸款年利息已高達7200萬元。而2012年前三季度，中色股份凈利潤同比下降了46.11%，僅有不足9000萬元。若用對中色鋅業財務資助的資金償還貸款，則可以大大降低其財務成本，亦可大幅提升業績。
另一方面，中色股份資助的中色鋅業業績卻顯得不那么爭氣，截至2012年上半年，其凈利潤為-2097萬元。
昨日，本報記者多次致電中色股份董秘杜斌，欲了解其中原因，但其電話始終無人接聽。